點(diǎn)評(píng)：

1.一體化戰(zhàn)略成功推進(jìn)，PCB、液晶顯示、CCL多點(diǎn)開(kāi)花，業(yè)績(jī)重回高增長(zhǎng)。2016年公司發(fā)揮技術(shù)制程優(yōu)勢(shì)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶資源，提升高階產(chǎn)品占比,帶動(dòng)整體毛利率增加2.4%至20.14%，其中PCB實(shí)現(xiàn)收入18.24億元，毛利提升1.61%；液晶顯示實(shí)現(xiàn)收入11.23億元，毛利提升3.50%，順利扭虧；繼PCB業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力外，公司成功擴(kuò)產(chǎn)高性能特種CCL，垂直一體化穩(wěn)定PCB上游材料成本，此外借助汽車PCB客戶資源極拓展車載液晶顯示市場(chǎng)，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要?jiǎng)幽堋Ｈ�大業(yè)務(wù)一體化戰(zhàn)略協(xié)同效果顯著，多點(diǎn)開(kāi)花全線推進(jìn)，帶來(lái)1季度業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。

2.公司在蘋(píng)果創(chuàng)新周期中迎來(lái)加速成長(zhǎng)機(jī)遇，有望脫穎而出，完成由量變到質(zhì)變的升級(jí)換擋。聚焦PCB行業(yè)，F(xiàn)PC和任意層互聯(lián)HDI的爆發(fā)都是由點(diǎn)輻射到面快速滲透的典范。恰逢蘋(píng)果手機(jī)十周年紀(jì)念開(kāi)啟消費(fèi)電子新周期之際，調(diào)研機(jī)構(gòu)判斷iPhone8大概率會(huì)順應(yīng)極細(xì)化線路疊加SIP封裝需求導(dǎo)入類載板技術(shù)，從而開(kāi)啟新一輪手機(jī)主板升級(jí)。調(diào)研機(jī)構(gòu)看好超聲不遜于臺(tái)系大廠的高端PCB出貨能力，有望在本輪技術(shù)升級(jí)疊加產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來(lái)的供應(yīng)鏈洗牌中脫穎而出，分享蘋(píng)果新成長(zhǎng)紅利。

3.自動(dòng)駕駛及新能源車雙輪驅(qū)動(dòng)汽車電子加速迅速擴(kuò)張，公司PCB和液晶顯示業(yè)務(wù)深度受益。公司深耕汽車電子大藍(lán)海，一體化戰(zhàn)略發(fā)揮高階HDI、多層板技術(shù)和液晶顯示制程協(xié)同優(yōu)勢(shì)，順應(yīng)汽車輕量化、智能化和電動(dòng)化趨勢(shì)積極開(kāi)拓全球優(yōu)質(zhì)客戶資源，相繼切入哈曼、海拉、馬瑞利、博世法雷奧等一線主力廠商，先發(fā)卡位優(yōu)勢(shì)顯著，公司汽車板和車載液晶顯示業(yè)務(wù)2016年開(kāi)始放量，汽車電子紅利將進(jìn)一步釋放，從而孕育未來(lái)成長(zhǎng)新動(dòng)能。

4.預(yù)計(jì)公司17-19年的EPS分別為0.52/0.71/0.93元，對(duì)應(yīng)PE分別為26.6/19.6/14.9。調(diào)研機(jī)構(gòu)看好公司攜高階多層板及HDI技術(shù)制程優(yōu)勢(shì)，在本輪蘋(píng)果引領(lǐng)下一代主板升級(jí)大潮及國(guó)內(nèi)外汽車電子加速滲透中脫穎而出，實(shí)現(xiàn)公司整體成長(zhǎng)的升級(jí)換擋，從“青蘋(píng)果”變成“紅蘋(píng)果”，給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。