電子行業(yè)2012年下半年投資策略報告
來源：山西證券
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時間：2012/7/24 15:51:47
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先行數(shù)據(jù)逐步向好,行業(yè)景氣持續(xù)復(fù)蘇。今年以來,各項先行指標(biāo)都顯示行業(yè)景氣已經(jīng)開始觸底反彈。一季度由于整個產(chǎn)業(yè)鏈補庫存的需求出現(xiàn)了一波靚麗的行情。子行業(yè)方面,半導(dǎo)體芯片、PCB、顯示器件、面板行業(yè)都出現(xiàn)反彈跡象。隨著下半年行業(yè)旺季的到來以及各類新產(chǎn)品發(fā)布的刺激,我們認(rèn)為行業(yè)復(fù)蘇仍將持續(xù)。
消費電子需求強勁,新品發(fā)布刺激熱情。智能移動終端進入快速滲透期,未來市場空間巨大,且消費主體由發(fā)達(dá)國家向新興國家轉(zhuǎn)移,利好國內(nèi)廠商。另一方面,Ultrabook帶來的PC換機需求將在下半年開啟,PC有望拉開新一輪增長序幕。今年下半年熱點較多,伴隨著Ipad mini、Iphone5以及Intel新一代超級本等諸多新產(chǎn)品的發(fā)布,將繼續(xù)刺激市場消費熱情。我們建議下半年重點關(guān)注蘋果、三星產(chǎn)業(yè)鏈、Ultrabook產(chǎn)業(yè)鏈以及中低端市場中有大批量生產(chǎn)能力且具備成本優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)公司。
政策護航,需求啟動,LED成長開啟。近年來,國家相繼出臺了諸多利好LED的政策法規(guī),且法規(guī)出臺的密集性和具體性逐步加強,并且由中央向地方拓展。此外,今年以來全球LED的背光和照明市場開始回暖,伴隨著LED技術(shù)的成熟和產(chǎn)品成本的降低,我們認(rèn)為布局LED行業(yè)目前是比較好的時點,建議重點關(guān)注封裝和下游照明領(lǐng)域的龍頭。
市場轉(zhuǎn)移與技術(shù)提升帶來安防新機遇。兩條市場轉(zhuǎn)移主線將給國內(nèi)安防產(chǎn)業(yè)帶來巨大的需求,一是全球安防需求主體從發(fā)達(dá)經(jīng)濟體向新興經(jīng)濟體轉(zhuǎn)移;二是國內(nèi)安防市場由東部沿海/省會重點城市向中西部/二三線城市轉(zhuǎn)移。另外,隨著用戶對高清化、智能化、網(wǎng)絡(luò)化的需求程度越來越高,有核心技術(shù)優(yōu)勢的公司將成為客戶的首選。建議重點關(guān)注垂直一體化程度較高的安防龍頭。
投資策略:在旺季需求和諸多新品發(fā)布的刺激下,下半年電子行業(yè)將呈現(xiàn)整體趨勢向好的局面,目前行業(yè)估值為38倍,低于歷史均值,給予行業(yè)“看好”的投資評級。我們建議投資者圍繞三條投資主線布局:1、終端消費電子重點關(guān)注蘋果、三星產(chǎn)業(yè)鏈、Ultrabook產(chǎn)業(yè)鏈以及國產(chǎn)中低端手機帶來的終端普及投資機會; 2、關(guān)注進入政府公用市場招標(biāo)名單的LED下游照明企業(yè);3、安防產(chǎn)業(yè)逐步向高清化、智能化發(fā)展,重點關(guān)注具備整體解決方案的安防龍頭。
風(fēng)險提示:1、宏觀經(jīng)濟惡化導(dǎo)致行業(yè)景氣不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險;2、競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力下滑的風(fēng)險;3、上游原材料價格上漲的風(fēng)險;4、行業(yè)下游需求不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。
